从过去三年来看,破产重整已经从一个法律制度变成了一个我们经常能见的企业战略工具。过去三年我国每4分钟就有1家企业进入破产重整。所有进入破产重整企业当中,78%都能实现估值回升。这是为什么我们要重新认识它,要把它从一个法律工具变成一个企业战略发展工具,特别是在现在非常不确定的时代背景当中。由此来看,这对我们服务者,包括律师、专门做破产管理人的、做清算的,对服务团队就需要有非常复合的知识,不仅是法律,民商法、行政法、经济法等等,而且最好能读得懂财务报表,能够理解行业特征、甚至地域文化特征。 实际操作中,如何判断企业具备重整价值?识别价值有四个维度:第一,技术维度。专利技术领域。业内都非常熟悉的江苏光伏企业破产重组就是这样,虽然它的负债非常多,看起来也可以结束了,但是如果用专利检索工具检索就发现他在锂电池领域有20、30项专利技术。这已经是一个壁垒和护城河了,这个企业自然有它非常高的价值。它最后以评估值3.6倍的溢价成交。有的企业他的技术很过关、人员技术能力也非常强,但实际上不太注重技术管理,更没有我们所说的知识产权管理、战略管理的高度和概念。所以你从他的合同文本、财务确认当中,都发现不了这是一个好的企业。实际上应该做好知识产权的战略甚至管理,它是一个更清晰的技术路线和更好的行业认知。更细致一点对待技术,除了看专利文件之外,从资金投入和合同甚至采购、开发,还要注重人员访谈,真正了解行业才能更好做好第一个维度的评估。 第二,供应链。山东一个做零配件企业,负债额非常高,它的产品非常单一,负债接近10、20亿。但是如果看它的供应链,这里面70、80%全部都是独家供应协议。它有一种不可替代性,那供应链价值就很高。 第三,品牌。 第四,团队。一个好的团队也是很难复制的。这也是重置价值的体现。 (伟博开放日实录节选) |